12月降息前景不明，美联储鹰派阵营强烈反对降息

上周五（10月31日），月降鹰派美联储11月议息会议结束后，息前四位地区联储主席发表了强硬立场，景不降息明确表示10月降息“无必要”，明美12月降息的联储可能性更低。达拉斯联储的阵营洛根、克利夫兰联储的强烈哈玛克、亚特兰大联储的反对博斯蒂克及堪萨斯城联储的施密德，四位鹰派大佬的月降鹰派表态不仅显著降低了市场对12月降息的预期，也揭示了美联储内部的息前分歧。鲍威尔的景不降息"12月降息并非板上钉钉"言辞，实际上是明美在传达内部意见不合的警示。

洛根强调：就业市场不需降息支撑

达拉斯联储主席洛根在银行业会议上明确表示：“本周根本无需降息。联储”除非出现明显证据显示通胀将更快回落，阵营或劳动力市场出现显著降温，强烈否则12月降息“非常困难”。她认为，当前就业市场虽然面临些许风险，但并无必要急于采取行动。换言之，劳动力市场的小问题不值得实行降息这一“大招”。

哈玛克直言：当前利率几无限制性，需继续压制通胀

克利夫兰联储主席哈玛克则更加直言：“我更倾向于维持利率不变。”她认为刚降息25个基点后的政策利率已接近理想的“中性水平”，几乎没有限制性。如要真正将通胀回归2%目标，就必须保持一定的限制性政策。她警告称，降息将使通胀得到“释放”，后果将不堪设想。值得一提的是，哈玛克和洛根明年都将参与FOMC投票，她们的鹰派立场将直接影响决策。

博斯蒂克支持降息但心存顾虑

亚特兰大联储主席博斯蒂克则表现出复杂情绪，他表示：“我最终支持本周降息……但这让我感到不安。”降息将使政策接近中性水平，而博斯蒂克担心市场会误认为“通胀已经不再是问题”。他今年只看好一次降息，现被迫支持第二次降息，显然是妥协的结果。

博斯蒂克也声援鲍威尔，认为“12月不降”的决定反应了委员会内部的真实分歧。

施密德反对降息：经济依旧有韧性

堪萨斯城联储总主席施密德是上周FOMC会议的反对派之一，他在声明中指出，美国经济仍具韧性，劳动力市场也处于相对平衡状态，任何疲软更多源于技术性和结构性变化，而非需求下降。因此，降息25个基点对缓解就业压力几乎没有效果。

施密德表示，如果市场对美联储2%通胀承诺产生怀疑，降息可能会使通胀预期更加持久。他强调，降息并非万能，反而可能导致反效果。

两位反对票立场各异

有趣的是，另外一张反对票来自美联储理事米兰，他主张要“猛降50基点”。鹰派追求慢降，而鸽派则希望快速降息，鲍威尔在两者之间左右为难，自然不难理解他为何会罕见地确认“12月不一定降”。

通胀依然是主要挑战，就业风险可控

四位鹰派都提到了通胀的问题：当前CPI依然高企，回归2%目标的过程缓慢。相比之下，尽管出现裁员新闻，劳动力市场尚未形成系统性风险。洛根与哈玛克均表示将关注裁员趋势，但“预防性降息”为时尚早。博斯蒂克则希望地区联储通过企业调研来填补信息空缺，缩小内部分歧。

鲍威尔发言后，美联储利率期货迅速调整：12月降息概率从近100%降至约66%，而不降息概率则上升至33%。

鲍威尔的最后六个月，共识比降息更难达成

随着鲍威尔任期接近尾声，美联储内部鹰鸽分歧愈加明显。12月的会议上，降息的门槛已被鹰派普遍抬高；若无通胀或就业数据的明显变化，鲍威尔想要推行25基点的降息决策，恐怕要先过“鹰派的考验”。通胀仍在，降息未完，美联储的“紧平衡”戏码，才刚刚开始！